12月2日，白銀價(jià)格在創(chuàng)下歷史新高后出現(xiàn)回調(diào)。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，倫敦銀現(xiàn)貨價(jià)格累計(jì)上漲逾97%，遠(yuǎn)超倫敦金現(xiàn)60%的漲幅。
分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫疊加全球供應(yīng)緊張，是支撐銀價(jià)持續(xù)走強(qiáng)的核心因素，機(jī)構(gòu)建議注意波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
降息預(yù)期推動(dòng)漲勢(shì)
12月1日，倫敦銀現(xiàn)貨價(jià)格盤中一度觸及58.84美元/盎司的歷史新高，漲幅超過(guò)2%，CO-MEX白銀期貨創(chuàng)下59.435美元/盎司的新高。
12月2日，倫敦銀現(xiàn)盤中快速回調(diào)至57美元/盎司下方，早盤交易在56.79美元/盎司至57.39美元/盎司區(qū)間震蕩，較前日高點(diǎn)回落近
2%。
銀價(jià)再起波瀾，市場(chǎng)普遍歸因于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期驟然升溫。根據(jù)芝加哥商品交易所（CME）的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具最新數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)12月美聯(lián)儲(chǔ)降息概率達(dá)86.5%，10月底時(shí)這一概率僅為63%。分析師表示，近期疲軟的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)決策者的鴿派言論加速了這一預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒此前預(yù)計(jì)，9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)可能面臨下修。
“投資者正在為更寬松的貨幣政策和更鴿派的美聯(lián)儲(chǔ)立場(chǎng)提前布局，”瑞銀分析師表示，白銀受益于與黃金相同的宏觀因素，同時(shí)疊加明年工業(yè)需求進(jìn)一步改善的預(yù)期。
此外，周一美元指數(shù)跌至兩周低點(diǎn)，使以美元計(jì)價(jià)的大宗商品對(duì)海外買家更具吸引力，進(jìn)一步支撐了白銀漲勢(shì)。
供應(yīng)緊張加劇
中信期貨分析認(rèn)為，白銀市場(chǎng)目前出現(xiàn)了流動(dòng)性預(yù)期、現(xiàn)貨緊缺兩大利好。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)12月將在“鷹派”“鴿派”之間做出抉擇，市場(chǎng)對(duì)此逐漸脫敏，利空風(fēng)險(xiǎn)已被消化。
除美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策影響以外，更為關(guān)鍵的是白銀的供應(yīng)端壓力。中信期貨分析顯示，近期中國(guó)白銀凈出口量持續(xù)上升，國(guó)內(nèi)及美國(guó)白銀庫(kù)存向歐洲市場(chǎng)回流，導(dǎo)致全球庫(kù)存出現(xiàn)階段性下降。紐約商品交易所（COMEX）市場(chǎng)即將進(jìn)入年末交割集中期，現(xiàn)貨緊缺狀況可能從倫敦市場(chǎng)向外蔓延。
白銀協(xié)會(huì)2025年《世界白銀調(diào)查》估計(jì)，過(guò)去10年間礦產(chǎn)產(chǎn)量持續(xù)下滑，尤其是在中美洲和南美洲。需求端則保持強(qiáng)勁，過(guò)去八年間工業(yè)需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，從2016年的近3.1萬(wàn)噸增至2024年的超過(guò)3.6萬(wàn)噸。
金銀比率顯著收窄
今年以來(lái)，倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格漲逾60%，目前價(jià)格在4200美元/盎司徘徊。白銀通常跟隨黃金走勢(shì)，但由于市場(chǎng)規(guī)模較小，對(duì)美元波動(dòng)更為敏感，價(jià)格波動(dòng)幅度也更大。今年以來(lái)倫敦銀現(xiàn)貨價(jià)格已漲逾97%，這令金銀比率下降至約73，意味著目前73盎司白銀能購(gòu)買1盎司黃金，而8月底這一比率為89。
一位金屬行業(yè)分析師此前在接受記者采訪時(shí)表示，白銀既是貴金屬又是工業(yè)金屬的特殊品種，從10月初開(kāi)始，印度不斷增加對(duì)白銀實(shí)物的購(gòu)進(jìn)也進(jìn)一步推升了價(jià)格。數(shù)據(jù)顯示，印度是世界最大的白銀消費(fèi)國(guó)，每年使用約4000噸，主要用于珠寶、器具和裝飾品。
中信期貨建議，短線多頭可背靠五日均線持有頭寸，長(zhǎng)線投資者可在回調(diào)后入場(chǎng)，但需注意波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)
