上周五，上證指數最高2392.77點，距離2月17日的今年最高點2402.81點僅僅一步之遙。是再創新高，還是做一個雙頭下跌？這成了所有股民這個雙休日最關心的話題。在2400點關口，記者電話聯系了北京的一位股市專家，聽他來侃侃2400點關口。
基金大舉增倉始于1664點
2009年第一季度，這位北京的股市專家和他的客戶群成為市場上不多見的多頭群體。在過去的三個月內，基本分析PK技術分析、財務數據PK流動性數據，市場好不熱鬧。
這位北京的股市專家說，在過去的三個月內，很多資深分析家看壞后市，經濟專家侯寧是其中的領軍人物。券商中的多數對后市非常謹慎，看多的券商分析師寥若晨星。基金沒有在傳媒中表達自己的傾向，但從基金報表中可以看到，基金的大舉增倉始于1664點，至2008年底為第一階段。2009年第三個交易日開始，基金進一步收集籌碼，偏股型基金的持倉比例從年初的66%一路上升至3月2日的80%。遺憾的是，隨著大盤重新攻擊2400點，基金策略性減倉，周四（2009年3月26日）基金是76.6%。當然，76%的倉位也不低了，只是基金的減倉行為反映出機構在2400點上的謹慎。
爭吵不休的輿論環境
看空后市的理由主要在基本面，多數分析家認為美國金融危機并沒有結束的跡象，中國經濟在2009年仍然是非常困難的，財務報表很可能會演化為報表炸彈，從估值上講，滬深兩市平均市盈率尚高于歐美水平，比起俄羅斯不足三倍的市盈率，我們的市盈率已經高的嚇人了。匯總各方空頭觀點，其共同特征是充分考慮了金融危機的負面影響，因而后市不敢有樂觀的預期。
也有看好后市的分析師，在本周末的央視一檔財經節目中，一位場外嘉賓指出上述估值依據是錯誤的，美國的平均市盈率是扣除虧損股票所計算的平均數，如果算上AIG等瀕臨破產的大型金融機構，美國整體上不盈利，市盈率無窮大，由此，中國內地股市的市盈率則嚴重低估。美國高盛銀行維持了中國工商銀行的持股額度，摩根大通的龔方雄通過著名主持人的電話連線，向公眾完全否認了早前看空后市的言論。按照龔方雄先生的說法，早前對2600點的判斷，是記者造的謠，他從沒這樣說過。多數經濟學家對未來經濟數據不看好，雖然中央提出了保8的工作目標，但經濟學家對本年度GDP的預測普遍在7以下。
“目前市場的輿論環境就是這樣的。”這位北京的股市專家在電話里說。
超越2400點，牛市確立
這位股市專家繼續說，我們對市場的理解，不同于經典投資學的假設。我們認為股市主要是流動性的晴雨表，其次才是經濟周期的晴雨表。而流動性與經濟周期又呈現相關性，流動性是經濟的先行指標。用歷史的經濟數據不能準確預測未來的經濟形勢。其次，在經濟學之外，我們也研究政治經濟學，經濟學對經濟的預期通常不考慮政治的因素。全世界沒有一位經濟學家能夠預測到美聯儲會直接購買美國政府的國債。但從政治的觀點看，美國開動印鈔機是必須的也是唯一的解決問題的辦法。一旦印鈔機開動，流動性即可泛濫，股市會先于經濟上漲。我們看到美國股市已經漲了，看來美國的投資者不像中國機構投資者那樣言必談老祖宗的經濟學觀點。
這位股市專家在電話里說，我們的觀點是：資金推動大盤、主力主宰個股、價值決定價格、熱點積聚人氣、趨勢整合信心。
在上述市場的基本規律中，資金位于第一位，主力是老二。機構所關注的價值我們也認可，但價值要排到第三位，熱點隨時可變，只能屈居老四，至于趨勢，我認為，趨勢一旦形成就意味著最佳的交易機會已經失去，順勢而為作為原則沒有錯，卻解決不了多少問題。因而趨勢只能排到第五位。2400點是一個重要的趨勢關口，超越2400點，牛市徹底確立，但多數有潛力的股票，股價大致會直接沖到3800點，從而不給順勢而為的長線投資者以機會。由于理念上的差異，我們也參與了這場觀念上的大討論，但這并非是出于我的本意，電視臺的編導非常喜歡嘉賓吵架，這樣節目好看。很幸運，到現在為止，似乎我是正確的。
中國牛年將成就全球牛市
這位股市專家對記者調侃道：我這樣想，經濟學家對于經濟越悲觀，管理層就必須發行更多的鈔票，以避免經濟崩盤，于是股市就越有上漲的機會。這個邏輯很另類，但也不是沒有道理。我們遇到的是百年不遇的金融危機，因而也就不能用100年來的經濟學理論來指導投資。為此我們建立了以下假設：1、人類在這100年來積累了大量的知識，掌握了更多的處理經濟問題的手段，相信各國政府能夠解決金融危機，奧巴馬會比羅斯福聰明的多。2、經過30年的改革開放，中國建立了全世界最完善的社會治理制度，中國既理解資本主義的精華，也具備社會主義的優越性，在處理危機方面，溫總理又比奧巴馬高明的多。由此推論，中國經濟會在一季度見底，二季度復蘇，三季度起飛。而奧巴馬總統不想輸給中國，就必須在三季度前結束金融危機，于是乎，中國提出的“出手要快、出拳要重”就成了奧巴馬當前的主張，但中國領先美國三個月，歐洲央行正在觀望，相信歐洲在三個月后也會出重拳，由于經濟趨勢的改變，滯后貨幣政策6個月，因而世界經濟復蘇的步調估計應該是這樣的：中國二季度復蘇；美國三季度復蘇；歐洲四季度復蘇。如此一來，經濟復蘇就成了可持續的鏈式反應，持續刺激股市走高，于是乎，中國的牛年成就了全世界的牛市。
近期有效收復2400點概率大
這位股市專家對中國股市很看好，他說，2400點絕不是本輪行情的頂部，2600點也不是，至于頂在哪里我們是不知道的，3800點不過那么一說，說了白說，不說白不說，股市的頂部是在拯救全球金融危機全面成功之時。那時候，全球央行將面臨著過度的流動性，緊縮又成為了必然的選擇。打個比方，有個病人因低糖進入了搶救室，醫生只能給他注射葡萄糖，否則他會死掉，但當病人復蘇后，醫生會發現這個病人是個糖尿病患者，接下來需要解決他的高糖問題，于是又需要給他注射胰島素，這就是政治經濟學版宏觀調控。全球的政治家只有這樣一種選擇，先濫發鈔票，再緊縮銀根。
“最近北京的記者問我，今年的股市是小牛、大牛還是肥牛？我說是瘋牛！而瘋牛后又是什么呢？是瘋熊。這個周期短則一年長則3年。只要全球經濟不復蘇，就是牛市，只要全球經濟一致轉好，熊市就快到了�！彼f。
“如果大家認為我們是死多頭，卻又不準確。上周三，我們下午開盤不久拋出了所有的股票，周四回補�！蔽覀兏鶕蟊P分析技術，盤面資金、大盤動力、大單動力、委托分布、委托額和委差，這些工具組合起來就形成了盤中的決策依據，于是我們既不是多頭也不是空頭，當然也不是滑頭，我們有一個套路：盤面資金先看位置、再看趨勢、三看背離，1500億是牛熊市分界線，1000億是生死線，資金高于前一節為資金充裕，低于前一節是資金不足，通過等位分析還可以評價更多時點的資金狀況。大盤動力有回升回落、翻紅變藍、瘋牛瘋熊和基線折返。即便看高3800點，假如下周一出現大盤資金異常，我們也會毫不猶豫地離場，事實上我們并不做大盤的長線，長線的牛熊已經無所謂了。正因為如此，我們看問題比別人反倒更客觀，絕非牛眼看牛，熊眼看熊。
“就當前的數據而言，資金量是3800點之上的資金量，基金倉位也是3800點之上的倉位，雖然不能排除在2400點還有反復，但股市有效收復2400點已經是極大概率的結果了，時間也不會太久，或許就在本周，或許是下個月，但絕不是第三季度�！彼f。
(記者 李 鈞)
